Kaynes Technology शेयर क्यों पिछले दो दिनों में शेयर 17.5% से अधिक गिर चुके हैं, जो Kotak Institutional Equities की रिपोर्ट से शुरू हुई। रिपोर्ट में रिसीवेबल डिस्काउंटिंग, ₹180 करोड़ कैपिटलाइज्ड कॉस्ट्स और स्मार्ट मीटर के अलावा अन्य सेगमेंट्स की कमजोरी पर सवाल उठाए गए। एक प्रमुख इलेक्ट्रॉनिक मैन्युफैक्चरिंग एवं ESDM (इलेक्ट्रॉनिक्स सिस्टम डिजाइन व मैन्युफैक्चरिंग) कंपनी — ने पिछले कुछ समय में निवेशकों और बाजार का ध्यान खींचा है। हालांकि शेयरों में उतार-चढ़ाव देखने को मिला है, आज फिर से चर्चा है कि “शेयर बढ़ सकता है”।
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हालिया शेयर प्राइस ट्रेंड: गिरावट से उछाल तक
- गिरावट का दौर: 8 दिसंबर 2025 को शेयर 7.4% गिरकर ₹4,030 पर बंद हुआ,
- जो अप्रैल 2025 के बाद का सबसे निचला स्तर था। कुल मिलाकर, पिछले चार सेशन में 30% की गिरावट आई, जिससे मार्केट कैप ₹5,000 करोड़ घटी। 52-सप्ताह हाई ₹7,824 (जनवरी 2025) से यह अभी भी 49% नीचे है।
- रिकवरी: 9 दिसंबर को सुबह के सेशन में ही 4.2% की तेजी के साथ ₹3,958.50 तक पहुंचा। वॉल्यूम बढ़ा, और म्यूचुअल फंड्स ने ₹5,000 करोड़ के नुकसान के बाद खरीदारी शुरू की।
- क्यों हैरान करने वाला? गिरावट FY2025 की फाइनेंशियल रिपोर्ट्स में असंगतियों (inconsistencies) की वजह से हुई, लेकिन कंपनी की क्लैरिफिकेशन ने निवेशकों को आश्वस्त किया। यह एक ‘ओवरसोल्ड’ सिचुएशन थी, जहां नेगेटिव सेंटिमेंट पर पैनिक सेलिंग हुई।
गिरावट के पीछे मुख्य कारण: Kotak की रिपोर्ट ने मचाया बवाल
पिछले हफ्ते Kotak Institutional Equities की 3 दिसंबर 2025 की रिपोर्ट ने हंगामा मचा दिया। रिपोर्ट में कहा गया:
- FY2025 की फाइलिंग्स में Kaynes Technology, Kaynes Electronics Manufacturing और सब्सिडियरी Iskraemeco के बीच इंटर-कंपनी ट्रांजेक्शन और ईयर-एंड बैलेंस में मिसमैच।
- गुडविल (goodwill) में अपेक्षित बढ़ोतरी न होना, जो अधिग्रहण से जुड़ा था।
- वर्किंग कैपिटल पर स्ट्रेच (stretched), जो कैश फ्लो को प्रभावित कर रहा था।
- यह रिपोर्ट आने के बाद शेयर में 20% से ज्यादा की गिरावट आई, और ED जैसी
- एजेंसियों की जांच की अफवाहें भी फैलीं। लेकिन वास्तव में, यह एक अकाउंटिंग इश्यू था, न कि फ्रॉड।
कंपनी की क्लैरिफिकेशन: जो हैरान करने वाली सच्चाई है
कंपनी ने 8 दिसंबर 2025 को स्पष्टिकरण जारी किया, जो निवेशकों के लिए राहत की सांस था:
- Ind AS 103 के तहत: Iskraemeco अधिग्रहण से मिले कस्टमर कॉन्ट्रैक्ट्स को इनटैंजिबल एसेट्स के रूप में रिकग्नाइज किया गया। ये कॉन्ट्रैक्ट पीरियड के ओवर अमोर्टाइज्ड होते हैं और गुडविल के खिलाफ ऑफसेट किए जाते हैं। इसलिए FY25 में गुडविल में कोई मटेरियल बढ़ोतरी नहीं दिखी – यह नॉर्मल अकाउंटिंग प्रैक्टिस है!
- ट्रांजेक्शन क्लैरिटी: इंटर-कंपनी डील्स पूरी तरह ट्रांसपेरेंट हैं, और कोई अनियमितता नहीं।
- वर्किंग कैपिटल मैनेजमेंट: CFO ने मैनेजमेंट कॉल में बताया कि स्ट्रेच्ड कैपिटल
- को कम करने के लिए स्टेप्स लिए जा रहे हैं, जैसे बेहतर इनवॉइसिंग और सप्लायर टर्म्स। Q2 FY26 में रेवेन्यू 56.73% YoY बढ़कर ₹949 करोड़ हुआ, जो स्ट्रॉन्ग ग्रोथ दिखाता है। यह क्लैरिफिकेशन आने के बाद ही शेयर रिकवर हुआ – यही हैरान करने वाला ट्विस्ट! निवेशक अब इसे ‘बाय द डिप’ ऑपर्चुनिटी मान रहे हैं।
ब्रोकरेज रिपोर्ट्स: 45% रैली का वादा
गिरावट के बावजूद, ब्रोकरेज फर्में बुलिश हैं। Jefferies की 2 दिसंबर 2025 की रिपोर्ट हैरान करने वाली:
- ‘बाय’ रेटिंग बरकरार: टारगेट ₹7,780 (45% अपसाइड)।
- ग्रोथ स्टोरी: FY25-FY28 में सेल्स 51% CAGR से बढ़ेगी, EPS भी 51% CAGR। इलेक्ट्रॉनिक्स मैन्युफैक्चरिंग, IoT सॉल्यूशंस और हाई-टेक सेगमेंट में मजबूत पोजिशन।
- OSAT अप्रूवल: आउटसोर्स्ड सेमीकंडक्टर असेंबली एंड टेस्टिंग (OSAT) के लिए अप्रूवल मिला, जो सेमीकंडक्टर बूम में बड़ा प्लस।
- अन्य: 27 एनालिस्ट्स में 13 ‘बाय’, 9 ‘होल्ड’। Nuvama ने ‘होल्ड’ रखा, लेकिन लॉन्ग-टर्म
- मल्टीबैगर पोटेंशियल देखा। हैरानी की बात: वर्किंग कैपिटल प्रेशर के बावजूद, Jefferies ने ग्रोथ को प्रायोरिटी दी।
फंडामेंटल स्ट्रेंग्थ: क्यों है लॉन्ग-टर्म बेट?
कैनेज एक एंड-टू-एंड इलेक्ट्रॉनिक्स मैन्युफैक्चरिंग कंपनी है, जो ऑटोमोटिव, एयरोस्पेस, डिफेंस, हेल्थकेयर और रेलवे में काम करती है।
- Q2 FY26 रिजल्ट्स: टोटल इनकम 56.73% YoY ऊपर, ₹949 करोड़।
- मार्केट कैप: ₹25,470 करोड़ (8 दिसंबर को)।
- शेयरहोल्डिंग: प्रमोटर्स 53.46%, MF 20.65%, FII 10.71%।
- भविष्य: सेमीकंडक्टर इंडस्ट्री में भारत का फोकस (PLI स्कीम) से फायदा। P/E 123x हाई है, लेकिन ग्रोथ जस्टिफाई करती है। | पैरामीटर | वर्तमान वैल्यू | टारगेट (2025-26) | |————|—————|——————| | शेयर प्राइस | ₹3,958 (9 दिसंबर) | ₹6,000-7,780 | | रेवेन्यू ग्रोथ | 56% YoY | 51% CAGR | | EPS ग्रोथ | – | 51% CAGR |
निवेशकों के लिए सलाह: हैरान न हों, अवसर लपकें!
- यह रिकवरी दिखाती है कि मार्केट ओवररिएक्शन पर चलता है,
- लेकिन फंडामेंटल्स मजबूत रहें तो रिबाउंड तेज आता है।
- अगर आप लॉन्ग-टर्म इनवेस्टर हैं, तो यह डिप बायिंग का शानदार मौका है
- खासकर OSAT और IoT ग्रोथ को देखते हुए। लेकिन रिस्क: हाई
- वैल्यूएशन और कैपिटल इश्यूज। हमेशा फाइनेंशियल एडवाइजर से सलाह लें।
